美國四季度經濟意外下滑0.1% 偶發因素無礙QE持續

每經編輯 每經記者 楊可瞻 實習記者 羅慧    

每經記者 楊可瞻 實習記者 羅慧

2012年四季度美國經濟出現下滑，為2009年金融危機后首次出現季度GDP收縮。數據公布之后，美國三大股指紛紛下跌，而黃金、白銀則受避險情緒推動出現上漲。

《每日經濟新聞》記者留意到，去年四季度美國經濟的萎縮，主要受到去庫存、政府國防開支減少和貿易赤字的拖累，但四季度的個人消費維持增長勢頭，企業投資亦出現反彈，反映出美國經濟或許沒有想象的那么糟糕。

受累政府開支大降/

北京時間1月30日晚，美國商務部公布了2012年四季度的經濟數據。報告顯示，盡管2012年全年美國實際GDP增幅為2.2%，優于2011年的1.8%，但2012年四季度，美國實際GDP初值卻收縮了0.1%，低于市場預期的增長1.1%，為2009年二季度以來首次出現季度收縮。相比三季度3.1%的增速，四季度的數據可謂大大出乎市場預料。

從分項數據來看，政府開支的大幅減少以及企業庫存的下降是拖累四季度GDP的主因，而這兩部分在三季度對GDP貢獻最大。

數據顯示，四季度聯邦政府的實際支出和總投資同比下降15%，其中州和地方政府的支出下降了0.7%，而國防支出更是大幅下降了22.2%，創下四十年來的最大降幅。四季度的企業庫存年化增長僅200億美元，遠低于三季度的603億美元，直接導致美國四季度GDP增長率減少1.27個百分點。此外，四季度出口的下滑，也對GDP有所拖累。

數據公布之后，顯然有不少投資者被嚇到了。彭博數據顯示，美國三大股指均出現下跌，其中，道瓊斯下跌0.3%至13910.42點，標普500和納斯達克均下跌0.4%。而黃金、白銀則受避險情緒的推動出現上漲，其中現貨黃金上漲0.8%，為近三周以來最大漲幅，而白銀現貨上漲逾1.9%，為近兩周以來最大漲幅。

美國私人部門需求復蘇明顯/

不過，分析師們卻認為，投資者不應對難看的GDP數據過分擔憂，四季度補充庫存的速度放緩，主要是因為三季度增加的庫存太多，而當公司開始補充庫存時，通常也會使得下一個季度經濟增長更快。

當然，從商務部的這份報告中，也可以發現一些亮點。個人消費支出增長了2.2%，高于三季度的1.6%；居民固定投資增長了15.3%，為連續第七個季度實現增長；而個人消費支出價格指數也同比上升了1.2%。此外，耐用品訂單增速大幅上升5個百分點至13.9%。這些數據都顯示出美國私人部門的需求復蘇明顯，也預示著經濟的基本面看起來并沒那么糟糕。

另外，據人力資源服務公司ADP和預測機構Moody蒺sAnalytics發布的全美就業報告，1月份美國私營部門就業人數大幅增加19.2萬人，好于預期，顯示就業市場亦有所好轉。

對此，《金融時報》援引凱投宏觀（CapitalEconomics）美國首席經濟學家保羅·阿什沃思（PaulAshworth）的觀點，“這些數據說明根本層面的需求處于健康狀態。”

申銀萬國證券宏觀分析師謝偉玉在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也表示，“若剔除庫存變動和政府開支，GDP環比增速從1.6%升至2.5%，因此，預計GDP初值未來仍有上調空間。此外，四季度美國GDP低于預期還受10月颶風桑迪影響。”

量化寬松繼續進行/

對于四季度的經濟數據，美聯儲的表現顯然比分析師們更為謹慎。

聯儲方面認為，美國經濟只是受天氣和短暫因素影響，出現“暫時停滯”。在進行了為期兩天的政策討論會議之后，美聯儲的官員們決定維持每月購買總值850億美元的長期國債和房屋抵押貸款擔保證券（MBS）。這也徹底打破了之前市場關于美聯儲將退出QE的傳言。

就在幾天前，美國十年期債券市場收益率自2011年9月以來首次突破2%，讓市場猜測美聯儲這次是真的在考慮退出計劃了。事實卻是，一直以來，美聯儲內部關于QE的爭論就從未停止過。在本次會議中，剛拿到投票權的堪薩斯城聯邦儲備銀行行長EstherGeorge就直接投出了反對票，因其擔心大規模的刺激措施會推高長期通脹并引發金融市場的動蕩。

“幾十年來，還沒有FOMC理事首次獲得投票權就投反對票的，這非同尋常，可以說前所未有。”卡內基梅隆大學的教授AllanMeltzer指出。

據悉，在美聯儲內，除了7位理事以及紐約聯邦儲備銀行行長WilliamDudley有權在每一次的聯儲政策會議上投票以外，其他11個地區聯邦儲備銀行的行長會輪換投票權，而他們將共同決定QE能走多遠。

對于市場比較關心的美聯儲將在何時、以什么方式退出QE，謝偉玉則分析道，“預計美聯儲將在通脹風險較高時，上調超額存款準備金率，促使銀行將資金留在美聯儲，減少貨幣供給，抑制通脹風險。通過前瞻性指導，給市場足夠時間消化QE退出的預期，再賣出長期國債和MBS。但總體而言，由于美國經濟曲折復蘇，今年GDP增長恐將低于去年，且勞動力市場復蘇仍不穩固，因此今年QE退出的概率很低。”

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