美醫療保健板塊領跑大市

□本報記者楊博

美國股市今年一季度表現突出，標普500指數累計上漲10%，上周已創下歷史收盤新高。今年以來，標普500十大行業板塊中表現最好的是醫療保健板塊，累計漲幅達15%，15年來首次在第一季度領跑美股。

分析人士認為，醫療保健板塊表現良好一方面得益于奧巴馬政府此前推出的醫改政策，導致醫院和相關保險商受益；另一方面聯邦監管機構加快新藥批準進度，也令美制藥商的業績增長有了保證。

醫改“紅利”有望釋放

彭博統計，今年以來標普500指數十大行業板塊中，表現最好的是醫療保健板塊，漲幅為15.22%。自2009年3月美國股市開始反彈以來，醫療保健板塊的漲幅已經翻番。并且在去年7月，標普醫療保健指數就突破了之前的歷史高點，成為標普500十大行業板塊中第三個創出歷史新高的板塊。

分析人士指出，美股醫療保健板塊表現突出，首先是由于投資者預計奧巴馬的醫保法案有望在未來十年令享受醫療保險的人數大幅增長，這意味著有更多美國人可以在政府和納稅人買單的條件下享受醫療服務，從而令醫院和相關保險商獲益。

在奧巴馬政府的大力推動下，美國國會于2010年通過了平價醫保法案(TheAffordableCareAct)，并將于2014年開始實施。該法案將為美國的醫療體制帶來前所未有的變革，據國會預算辦公室預計，該法案有望在未來十年令2700萬目前沒有保險的美國人享受醫療保險。

另一方面，美聯邦監管機構批準新藥的進度加快，給眾多制藥商帶來福音。彭博數據顯示，去年美國食品及藥物管理局(FDA)批準了39種新藥，為2000年以來最高水平。哈弗德投資公司分析師霍耶指出，在經歷“專利懸崖”后，大多數大型制藥企業重新具備了增長基礎。彭博統計的分析師預計，標普500醫療保健類企業明年盈利有望增長8.4%。

醫院保險制藥商齊發力

美國醫療保險和醫療補助服務中心的報告顯示，美國人的健康開支占每年國內生產總值的18%。預計到2021年健康開支將增至4.8萬億美元，較去年增長70%。世界衛生組織的報告顯示，美國人均醫療保健開支為全球最高。

龐大的市場和政策福利的釋放，令投資者對美醫療保健板塊的熱情上升，醫院、醫療保險商和制藥商的股價均有不俗表現。在醫院連鎖經營商中，除了表現最好的泰尼特保健外，美國最大的盈利性醫院連鎖機構HCA控股(HCA)今年以來股價上漲35%，社區衛生系統(CYH)股價上漲54%，健康管理聯盟公司(HMA)股價上漲38%。

杰弗瑞證券建議買入醫院類股票，并認為該板塊的上漲將持續。該行分析師認為，由于保險覆蓋范圍擴大，患者拖欠醫藥賬單等給醫院帶來的不良債務比重將下降，醫保改革將最終對大多數醫院形成積極影響。杰弗瑞據此將社區衛生系統和健康管理聯盟公司的評級從“持有”上調至“買入”。

與此同時，競爭劇烈的醫療保險業也有不錯表現。自奧巴馬醫改法案通過以來，保險提供商聯合健康集團(UNH)的股價累計上漲近100%，信諾保險(CI)股價上漲108%，哈門那醫療保健公司(HUM)股價上漲近60%。

此外制藥類企業也迎來曙光。自醫改法案通過以來，輝瑞制藥(PFE)的股價幾近翻番，而在此前小布什執政的八年里，該公司股價幾乎下跌了一半。過去9年中輝瑞累計裁員3萬人，自2010年以來將運營開支削減了13%，去年該公司關節炎和血液稀釋藥物獲得FDA許可，并推動嬰兒營養和動物健康業務多元化，多重利好推動其股價上漲15%，今年以來股價上漲11.4%。

業內人士指出，制藥企業的股價通常與藥物臨床試驗、是否獲得監管機構批準等有直接關系。如果藥物試驗成功，股價上漲三四倍并非不可能，但如果失敗，股價也會一落千丈。這種“不成功則成仁”的二元選擇，是投資者遠離制藥股的重要理由之一。比如，得益于治療黃斑病變的藥物阿柏西普(Eylea)的成功開發，美國再生元公司(REGN)股價在過去五年上漲了550%；相比之下，由于抗癌藥物在第三階段的臨床試驗中失敗，ZiopharmOncology(ZIOP)股價在上周一日之內下跌了三分之二。