優先股推出銀行呼聲高 股份行需求大

每經編輯｜袁君    

每經記者 袁君 發自上海

上周五（3月21日），證監會發布《優先股試點管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。根據《辦法》，上證50指數成分股成為首批試點，有業績保障的銀行則有望拔得頭籌。

對于優先股將給上市銀行帶來的整體性利好，興業證券表示，在A股上市銀行PB（市凈率） 普遍在1倍或以下的背景下，普通股融資難度加大。而優先股有望成為補充一級資本的工具，減輕普通股融資的壓力。

“從各家商業銀行目前的一級資本充足率來看，股份行對于優先股的需求會比較高，但我認為實際上真正最先能發優先股的還是國有大行” ，某銀行業分析師告訴《每日經濟新聞》記者。根據銀行此前發行的金融債的利率情況，測算上市銀行可能的優先股股息率分布在6.5%～8.5%之間。

優先股可補充一級資本

在有望率先試點優先股的公司中，銀行無疑是大熱門之一，這在上周五銀行股的走勢上也得到了體現，當日銀行板塊整體上漲3.54%，浦發銀行漲停，平安銀行、興業銀行、中信銀行、民生銀行漲幅均超過5%，漲幅最小的工商銀行也上漲了1.83%。

對于優先股將給上市銀行帶來的整體性利好，興業證券表示，在A股上市銀行PB普遍在1倍或以下的背景下，普通股融資難度加大。而優先股有望成為補充一級資本的工具，減輕普通股融資的壓力。

據了解，考慮到商業銀行資本監管的特殊要求，《辦法》規定，商業銀行可根據商業銀行資本監管規定，非公開發行觸發事件發生時強制轉換為普通股的優先股。下一步，證監會還將與銀監會聯合發文，對優先股強制轉換為普通股涉及的有關事項，提出具體的監管要求。

根據《辦法》，浦發、農行、工行等10家上市銀行屬于上證50指數成分股，可以公開發行優先股。中行、建行以及部分小銀行只能考慮通過非公開發行優先股的方式補充一級資本。

上市行優先股股息率料6.5%～8.5%

“從各家商業銀行目前的一級資本充足率來看，股份行對于優先股的需求會比較高，但我認為實際上真正最先能發優先股的還是國有大行。”某銀行業分析師告訴《每日經濟新聞》記者。

優先股主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優先于普通股。

從目前的情況來看，銀行股的股息率已經比較高。以已經公布2013年報的浦發銀行為例，每股凈資產為9.516元，每股收益有2.194元，上周五股價漲停也只有9.89元，分紅方案為10派6.60元(含稅)，據此粗略計算其股息率達到6.67%。

“優先股不用還本，當然利率要高一些，根據銀行此前發行的金融債的利率情況，我們測算我國上市銀行可能的優先股股息率分布在6.5%～8.5%之間，而對于非上市銀行來說，8%～10%的股息率水平也是可以接受的。”上述銀行業分析師告訴《每日經濟新聞》記者。

那么6.5%～8.5%的股息成本對銀行來說是否仍有利可圖？仍以浦發銀行為例，該行2013年業績報告顯示，2013年加權平均凈資產收益率為21.53%，如果發行100億元優先股，即便以8.5%的水平支付股息，銀行所獲得的21.53億元的收益遠遠超過8.5億元的股息。

此外，齊魯證券表示，發行優先股后原普通股股東每股收益與凈資產收益率會被增厚。銀行通過優先股放大負債杠桿，對凈資產收益率還有提升作用。但考慮受到貸存比限制、貸款額度管控、流動性管理等，各家銀行并不會實際用足杠桿。