A股大漲的幕后推手是誰：經濟企穩和改革紅利

文風

昨日，A股市場大漲，大盤指數創出年內新高，市場信心大振。面對久違的巨大漲幅，投資者在興奮之余，開始冷靜思考：什么原因導致昨日股市的大漲？這種上漲是偶然還是必然？

對于昨日市場大漲的原因媒體已經有多種解讀，這些解讀大都是技術性的就事論事。如果不能從更深的角度和更寬的背景來認識股市，我們就很可能把昨日的暴漲僅僅看成是股市長期沉默中的一場爆發。的確，這樣的漲幅對于市場來說不僅僅是久旱之后的甘霖，更重要的是重拾了市場的信心。應該說，經歷了長期低迷的股市，此番大幅上漲偶然之中有必然。

從宏觀角度看，盡管面對經濟下行的壓力，但是區間調控使得上半年經濟運行仍然保持在合理區間，市場預期穩中向好。國家統計局的數據顯示，今年上半年，我國GDP同比增長7.4%，其中二季度為7.5%，快于一季度的7.4%。上半年我國經濟之所以能夠在合理區間運行，最根本的原因是得益于政府采取的區間調控政策。區間調控是李克強總理去年提出的宏觀調控新思路，所謂區間調控就是要避免經濟大起大落，使經濟運行保持在合理區間。區間調控不是簡單地確定一個絕對數，而是在一定的合理區間之內可以適當調整，它有上限和下限。這個“合理區間”，指的是7.5%的GDP增速和3.5%的CPI。顯然，其下限就是穩增長、保就業，上限就是防范通貨膨脹。區間調控的新思路給市場和社會更穩定的預期，使穩增長中的“穩”字更有彈性，有利于經濟結構的平穩調整。宏觀經濟企穩和國際機構普遍看好中國經濟前景成為股市利好因素。上半年中國經濟企穩的事實使得國際權威機構紛紛上調中國經濟全年增長的預期，更有意思的是一些曾經唱空中國的西方毒舌面對中國經濟穩定增長的數據不得不轉向看好中國經濟的發展前景，正是這些毒舌們曾經不斷發出中國股市崩盤的“高論”。顯然，在合理區間運行的中國經濟為股市的上漲提供了必要的環境。

從微觀角度看，上市公司業績增長間接刻畫出國民經濟的運行狀況。股市是間接而非直接地反映經濟成長。經濟企穩，特別是定向調控政策，給實體經濟帶來了實實在在的活力，這種活力也為上市公司的業績增長打下堅實的基礎。所謂定向調控就是瞄準經濟運行中的突出問題確定調控“靶點”，有保有壓、有輕有重，根據不同時期、地區和行業的實際情況出臺針對性微刺激措施。比如定向降準和為企業降稅減負等，都是“定向調控”的具體措施。顯然，宏觀調控政策中微刺激組合拳為A股構建了堅實的底部，而上市公司業績增長成為市場暴漲的導火索。從今年上市公司的半年報業績預告來看，65%的上市公司上半年有望實現凈利率同比正增長，在前期的中報行情中，業績增長和高送轉題材已經將長期低迷的市場預熱。

中國股市的慢牛行情或許才剛剛開始，我們有理由相信，受益于經濟的企穩向好和改革紅利這兩大因素，未來中國股市將在正確的軌道上前行，正如中國宏觀經濟之走勢——穩中向好、穩中向上。屆時，中國股市才能真正成為中國經濟的“晴雨表”。

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