國內鈦白粉行業上演“蛇吞象” 佰利聯90億并購龍蟒鈦業

每經編輯 每經記者 畢華章    

每經記者 畢華章

國內鈦白粉行業產量第二的河南佰利聯化學股份有限公司（以下簡稱佰利聯，002601.SZ）成功逆襲，將位居行業第一、總資產為佰利聯兩倍的四川龍蟒鈦業股份有限公司吞并。

以耗費90億元的代價，收購四川龍蟒鈦業股份有限公司（以下簡稱龍蟒鈦業）100%股權之后，佰利聯將成為國內鈦白粉行業龍頭。

佰利聯今日晚間公告的信息稱，本次收購完成后，佰利聯鈦白粉產能將由現有26萬噸/年提升至56萬噸/年。該公司鈦白粉產能排名將由目前全國排名第二上升至全國排名第一，全球排名第四。

定增百億“蛇吞象”

無論是從公司總資產方面還是在行業內的排名而言，佰利聯此次收購龍蟒鈦業，均能稱得上是一次“逆襲”。

龍蟒鈦業設立與2001年2月，注冊資本12億元。龍蟒鈦業股權結構中，自然人李家權持股40%，四川龍蟒集團有限責任公司持股33.13%，西藏龍蟒投資有限公司持股26.87%，龍蟒集團、西藏龍蟒、龍蟒鈦業的實際控制人均為李家權。

《每日經濟新聞》記者注意到，龍蟒鈦業主營業務為鈦白粉生產、銷售，擁有“釩鈦磁鐵礦、鈦精礦、鈦白粉”的完整產業鏈。其鈦白粉產品主要應用于涂料、油墨、塑料、造紙、橡膠等行業。

交易信息顯示，近年來，龍蟒鈦業鈦白粉產銷量規模持續保持行業首位。

2014年，該公司鈦白粉產量將近30萬噸，占全國總產量的12%左右，不僅居國內行業第一，也位居亞洲第一，世界第六。去年實現營業收入44.41億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤6.79億元。

而佰利聯去年鈦白粉產量19.48萬噸，占全國總產量的8%左右，居國內行業第二。

與此相應，按照佰利聯披露的收購公告，截至去年年底，佰利聯總資產為46.42億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為22.13億元。而經評估，截至去年年底，龍蟒鈦業全部股東權益的評估值為95.1億元。后經雙方協商，此次交易價格確定為90億元。

這意味著佰利聯此次收購的對象，是體量約為其2倍的行業龍頭，頗有“蛇吞象”的意味。

為籌集這筆巨資，佰利聯采取的辦法是向10名投資者定增股份來募集100億元資金。除90億元用于此次收購事宜外，其余資金用于償還銀行貸款以及補充運營資金。

躍居國內第一全球第四

對于佰利聯而言，鈦白粉行業日益擴大的市場需求吸引其為提高產量而費心。

佰利聯公告稱，鈦白粉下游市場需求中涂料行業占比近六成，隨著我國城鎮化建設的不斷發展，近年來我國對涂料產品的市場需求不斷增長。2007年以來，我國涂料總產量年復合增長率達15.6%。2014年度我國涂料總產量已達1648.2萬噸，居全球第一位。

而涂料產品作為鈦白粉行業的第一大應用領域，其需求的持續增長將帶動鈦白粉產品需求的不斷增長，為我國鈦白粉企業提供進一步發展的機遇。

另一方面，國外市場的鈦白粉需求也持續增長。根據海關總署的統計數據，截至2014年12月，我國鈦白粉全年累計出口量達55.25萬噸，同比增長37.08%，且已保持連續18個月的單月同比正增長。

然而，交易公告顯示，2014年我國鈦白粉全流程生產企業有46家，全國鈦白粉總產量為243.5萬噸。行業前五大企業的合計產量占全國總產量的38%左右，集中度不高，鈦白粉行業的產能分布較為分散，與國際競爭企業仍有差距。

相比之下，在國際鈦白粉市場上，行業的產能集中度高。2014年全球前五大鈦白粉企業產能中，杜邦公司為117萬噸，亨茲曼91.5萬噸，科斯特77.8萬噸，康諾斯52.2萬噸、特諾38萬噸。

事實上，國際市場也是佰利聯看重的重要銷售市場。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，2014年佰利聯主營業務收入20.15億元，其中9.74億元來自國外市場，占比約48%。并且，佰利聯此次還將在美洲設立全資子公司，加大其在國外的鈦白粉產品銷售。

值得一提的是，在此次收購龍蟒鈦業完成后，佰利聯鈦白粉年產量將躋身亞洲第一全球第四，縮小與國際競爭企業的差距。