宇佑傳媒“上市”未果 何炅、黃磊、周迅錯失造富良機

每經編輯｜曾劍    

每經記者 曾劍

漢鼎宇佑（300300）7月曾發公告稱，公司擬收購漢鼎宇佑傳媒集團有限公司（以下簡稱宇佑傳媒）等泛娛樂行業資產。

宇佑傳媒在娛樂界頗有名氣，包括何炅、黃磊、周迅等業內明星均是該公司的股東。一場明星造富盛宴似乎又要在資本市場上演了。

然而，數月之后，宇佑傳媒最終未能出現在漢鼎宇佑的重組方案中。數位明星與潛在的一大筆財富擦肩而過。

談判未達成一致

因籌劃資產購買事項，漢鼎宇佑于5月10日起停牌。2個月后，收購標的逐漸浮出水面。

據漢鼎宇佑7月中旬發布的重組進展顯示，公司此次重組的標的資產初步擬定為包括但不限于公司實際控制人王麒誠、吳艷直接或間接擁有的宇佑傳媒等泛娛樂行業資產（含股權）。交易方式初步擬定為發行股份及支付現金購買標的公司股權，并募集配套資金。

資料顯示，宇佑傳媒成立于2008年4月，現注冊資本為1.015億元，公司控股股東、實際控制人為吳艷。

宇佑傳媒相關信息（啟信寶／圖）

據悉，宇佑傳媒在演唱會經紀與運營，影視劇、綜藝節目投資與制作等方面經驗豐富，并與周迅、黃磊、何炅等明星建立了深度合作關系。

周迅第一個真人秀《西游奇遇記》便是由宇佑傳媒投資制作；何炅、黃磊首次搭檔的綜藝節目《一廚二仆》也有宇佑傳媒的投資。

《一廚二仆》海報

每經影視（微信號：meijingyingshi）注意到，通過此次重組，一大批明星本有機會成為上市公司股東。

工商資料顯示，黃磊、何炅及周迅的工作室均是宇佑傳媒的在冊股東。其中，何炅、黃磊持有的公司股權份額均為100萬元，持股比例為1%；周迅工作室持有的份額為500萬元，持股比例為5%。三位明星均于2015年1月入股。

參考A股影視類并購頻頻出現“天價估值”的情況，這些明星無疑有望借此交易大賺一筆。

此后，漢鼎宇佑于8月下旬宣布，公司此次重組新增靈娛網絡為重組標的，并承諾股票不晚于11月8日前復牌。10月25日晚間，漢鼎宇佑“提前”發布了重組預案。不過，宇佑傳媒并未出現在該方案中。

事實上，漢鼎宇佑于10月18日召開董事會，對重組交易標的進行調整，不再將宇佑傳媒作為標的資產。對于上述調整，上市公司解釋為：

公司與宇佑傳媒的全部股東之間就標的估值等條件的商務談判無法達成一致，為確保重組順利實施，作出了相應調整。   

對于何炅、黃磊、周迅這些明星股東而言，上述調整無疑意味著其失去了一次實現個人財富增值的良機。

每經影視（微信號：meijingyingshi）記者今天（10月26日）以投資者身份致電漢鼎宇佑，公司證券部人士表示，不再收購宇佑傳媒，主要因標的股東之間就收購價格沒談攏，有些明星的確是宇佑傳媒股東，但具體是哪些股東有異議就不清楚了。對于未來是否還會與宇佑傳媒有合作，其表示個人不清楚。

影視娛樂并購降溫

每經影視（微信號：meijingyingshi）注意到，宇佑傳媒登陸資本市場失利的背后，無疑是A股影視娛樂并購降溫的體現。

自2015年以來，明星IP資源突然成為資本市場上的香餑餑。包括華誼兄弟（300027）在內的眾多傳統娛樂豪強均曾耗巨資攬入相應資產。另外，唐德影視（300426）、暴風集團（300431）等后起之秀也在通過重組并購等奮起直追。

不過，針對并購影視業頻現“天價估值”、盈利不確定等現象，監管層于今年下半年大念緊箍咒。

其中，暴風集團收購劉詩詩持股的稻草熊影業股權的重組慘遭否決，而唐德影視收購范冰冰旗下愛美神51%股權事項也宣告終止。

在漢鼎宇佑放棄并購宇佑傳媒之前，三七互娛（002555）于10月13日宣布對資產重組方案進行調整。其中，公司此前擬并購的深圳市中匯影視文化傳播股份有限公司（以下簡稱中匯影視）100%股權被剔除出方案。

在三七互娛剔除影視資產收購的前幾日，華東重機重組（002685）宣告終止。公司原計劃攬入中文投、中視合利、青陽傳播等影視傳媒資產。對于放棄影視資產的原因，兩家公司的理由也大致相同“資本市場出現較大波動，行業市場環境發生較大轉變”。

更早之前，萬達院線（002739）于8月初中止對萬達影視及傳奇影業的并購；北京文化（000802）于8月下旬終止重組，放棄并購集電影發行、策劃宣傳等為一體的影視傳媒公司聚合影聯。

對于上述情況，成都凱盈基金合伙人劉余魏向每經影視（微信號：meijingyingshi）記者表示，

娛樂影視估值已到瘋狂程度，過度依賴名人效應，已引起監管層的重點關注。監管層前一段時間發布指引，從嚴審查涉及熱門題材比如互聯網金融、VR等概念性產業的并購，防止市場惡意炒作，影視作為輕資產模式的產業，難以進行合理估值，證監會的指引為此類并購進行了剎車降溫。

此外，劉余魏認為，影視娛樂產品很難持續對公司有利潤的貢獻，沒有核心IP儲備的公司，本質上是項目制運營，經營本身展現出較大的隨機性和波動性，利潤承諾實現的可信度不高。影視娛樂業的發展的現狀是兩極分化比較嚴重，只有極少數公司可以穩定持續盈利，大多數公司和作品是虧損的。

前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍也認為，從政策面上看，對跨界并購特別是影視并購有很多限制，主要防止一些炒概念的風氣，也是為了保護中小投資者利益。這個現象（影視并購終止）說明管理層有意抑制題材炒作，轉向價值投資。