今日IPO審核3過2，年內第4家銀行過會！IPO“堰塞湖”逐漸收縮

每經記者｜王海慜    每經編輯｜何劍嶺    

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根據發審委工作會議的安排，擬定于今日上會的IPO企業總共有3家，分別是邁為科技（保薦機構：東吳證券）、力邦合信（保薦機構：中信證券）、青島銀行（保薦機構：中信證券）。今日證監會發布的審核結果顯示，青島銀行、邁為科技過會，力邦合信暫緩表決。今日上會的力邦合信和青島銀行的保薦機構都為中信證券，今年上半年，中信證券A股主承銷的市場份額達12.94%，主承銷金額及單數均排名市場第一。下半年以來，在總共15家擬上會IPO企業中，中信證券擔任主承銷商的就有4家，占比高達26.7%。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，從證監會新近披露的數據來看，IPO“堰塞湖”的體積進一步收縮，有機構預計，從現在的趨勢來看，到明年8月份，IPO待審企業的數量將下降至僅100家左右。IPO審核較嚴、遞交材料的企業數量減少、主動撤材料的企業同比明顯增多等因素構成了“堰塞湖”不斷變小的主因，上周就有5家擬IPO企業終止了IPO申請。此外，數據顯示，近一年多來，擬IPO企業的排隊時間也在持續收窄。

龍頭券商IPO市占率占優

今日證監會發布的審核結果顯示，青島銀行、邁為科技過會，力邦合信暫緩表決。力邦合信和青島銀行的保薦機構都為中信證券，今年下半年以來，中信證券所輔導的IPO項目有4個上會，其中過會、取消審核各一家，暫緩表決二家。

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火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，雖然今年投行市場不如去年，各券商投行降薪、裁員的消息已經不算新聞，不過少數行業龍頭卻仍然能保證自己的市場份額。例如，據中信證券今年的中報披露，今年上半年，公司證券承銷業務收入14.75億元，同比下降20%；投資銀行業務手續費凈收入17.5億元，同比下滑5%。但是，上半年中信證券完成A股主承銷項目36單，主承銷金額912.15億元，占市場份額12.94%，主承銷金額及單數均排名市場第一，并且與去年上半年保持一致。

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據Wind資訊統計，今年下半年以來，在總共15家擬上會IPO企業中，中信證券擔任主承銷商的就有4家，占比高達26.7%。此外，中信建投今年下半年來也有4家所輔導的IPO企業擬上會。這兩家券商合計輔導的擬上會IPO企業數量已經超過了總數的一半。

另外，隨著近期IPO過會率有所回升，一些券商也相繼收獲了今年下半年IPO首單，今日上會的邁為科技的主承銷商東吳證券即是這種情況。

銀行股遭遇發行難

在金融行業中，銀行、券商今年來的IPO項目都相對較多。今日過會的青島銀行是今年過會的第四家IPO銀行。

此前，今年來已有3家擬IPO的銀行上會，分別是長沙銀行、鄭州銀行、紫金農商行，這3家銀行全部過會。不過原定在紫金農商行之后上會的兩家銀行——青島農商行、紹興瑞豐農商行——都在臨近上會前按下了“暫停鍵”，主動取消了審核。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，Wind資訊顯示，青島銀行首次公告招股文件的時間可以追溯到2012年，不過其首次闖關IPO未果，隨后青島銀行于2015年率先在香港上市。在IPO上同樣“先H后A”的銀行還有重慶銀行、浙商銀行和重慶農村商業銀行。

據證監會最新數據披露，目前尚在排隊IPO的銀行中，審核狀態處于“預披露已更新”（上會前最后一個狀態）的還有：威海商業銀行，西安銀行、浙商銀行、廈門農村商業銀行、蘭州銀行、蘇州銀行、大豐農村商業銀行。

上述4家今年過會的銀行中，已拿到批文的為：長沙銀行、鄭州銀行。除去今日剛過會的青島銀行，6月21日過會的紫金農商行還未拿到批文。不過，于今年7月27日拿到IPO批文的鄭州銀行至今仍未啟動招股程序。

長沙銀行雖然已經開始啟動新股發行程序，但由于公司發行價的市盈率已經高于目前A股行業的市盈率，根據《關于加強新股發行監管的措施》，公司新股發行被推遲了近20天至今年9月4日，此外公司還被要求連發三次投資風險特別公告。而去年來已經上市的兩家銀行張家港行、吳江銀行在新股發行期間也都出現過此類情況。某券商銀行業分析師向火山君（微信公眾號：huoshan5188）指出，由于新股在上市初期具有籌碼優勢，即便發行價市盈率已有偏高的嫌疑，但預計長沙銀行在上市后還是不會在短期內破發。

值得一提的是，2017-2018年均只有一家銀行股實現上市。從歷史上來看，銀行股上市的高峰期通常也對應著A股行情偏暖的時期，例如2007年和2016年下半年。

IPO“堰塞湖”疏通趨勢顯現

雖然今年下半年來，在發審會上真正被否的擬IPO企業只有7家，且其中8月只有1家，不過在上會前就撤材料的“隱形被否”卻不在少數，這反映了監管前置的成效。

據證監會新近披露的數據顯示，截至8月23日，證監會受理首發及發行存托憑證企業296家，其中已過會29家，未過會267家。未過會企業中正常待審企業264家，正常待審企業數量環比繼續下降。

同時，截至8月23日，今年來終止審查的擬IPO企業數量為157家，比去年全年多出40家。從今年各月的情況來看，今年擬IPO企業撤材料的情況主要集中在上半年，尤其是3-4月；下半年則相對較少，7月全月終止審查的企業數量為年內最少，只有4家。不過上周迎來了8月擬IPO企業撤材料的一個小高潮：總共有5家企業終止IPO申請。

此外，火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，數據顯示，近一年多來，擬IPO企業的排隊時間也在持續收窄。廣證恒生日前發布報告稱：2018年8月IPO上會企業平均排隊時間361天。相比之下，截至8月24日，今年上會的148家企業平均排隊時間為1.15年，有5家企業從預披露到上會耗時不足6個月；而2017年上會企業平均排隊時間長達534天，即1.46年。2017年1月上會企業的平均排隊時間更是長達648天。

廣證恒生認為，IPO“堰塞湖”在規模上曾于2016年6月達到頂峰，排隊待審企業數量一度接近700家，但如果按照目前的遞交材料企業數量以及審核速度的節奏來測算，到今年末IPO待審企業將下滑至200家左右，而到明年8月份，則將下降至100家左右。