央行降準 釋放長期資金約9000億元

每經記者｜邊萬莉    每經編輯｜廖 丹    

▲行人從人民銀行前走過 視覺中國圖

央行官網消息，央行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）；再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，分兩次實施到位。此次降準釋放長期資金約9000億元。其中，全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

據國信證券統計，本世紀以來央行曾分別于2008年9月、2011年12月、2015年2月、2018年4月和2019年1月全面降準。歷史經驗顯示，A股市場在央行啟動降準后的一個月延續跌勢的概率稍大，而在首次全面降準后的三個月和六個月內漲跌的概率各占一半。

普遍降準與定向降準相結合

為什么財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司沒有被列入全面降準范圍？對此，央行有關負責人表示，財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準備金率為6%，是金融機構中最低的，已處于較低水平，因此此次全面降準不包含這三類金融機構。

值得注意的是，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，央行決定，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅告訴《每日經濟新聞》記者。“此次是全面降準與定向降準相結合，既充分顯示了央行呵護實體經濟平穩運行的意圖，也體現了結構性貨幣政策對民營、小微企業的支持力度。”

在范若瀅看來，此次降準主要是從以下幾方面考慮的：當前我國經濟面臨較大下行壓力，“穩增長”的重要性愈發凸顯；全球央行貨幣政策陸續重啟寬松，為我國貨幣政策提供了更大空間；雖然通脹有上行壓力，但主要受豬肉價格上漲影響，屬于短期因素，且核心CPI并不高，不對貨幣政策造成明顯制約。

交行金研中心首席金融分析師鄂永健指出，實體經濟融資成本、特別是小微企業融資成本仍有待進一步降低，定向降準仍意在精準滴灌。此外，9月美聯儲可能還會降息，央行預先通過降準釋放流動性，可能是為了給下一步調降MLF利率提供條件。

穩健貨幣政策取向沒變

如此規模的降準，是否意味著貨幣政策取向發生了調整？對此，范若瀅認為，整體上看，穩健的貨幣政策基調并沒有改變。9月資金缺口較大，降準一定程度上起到了對沖作用，符合我國經濟運行“穩增長”的需要。

央行有關負責人指出，此次降準與9月中旬稅期形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，而且定向降準分兩次實施，也有利于穩妥有序釋放資金。因此，此次降準并非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變。

央行有關負責人表示，此次降準會降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。定向降準是完善對中小銀行實行較低存款準備金率的“三檔兩優”政策框架的重要舉措，有利于促進服務基層的城市商業銀行加大對小微、民營企業的支持力度。這些都有利于支持實體經濟發展。

民生銀行首席研究員溫彬分析，預計在9月20日LPR一年期報價利率會下降5個BP至4.2%。鄂永健認為，按照央行的說法，此次降準將釋放長期資金約9000億元，這將明顯增加金融機構長期可用資金，改善金融機構流動性。在貸款利率并軌、貸款定價市場化程度提高的情況下，預計此次降準將比以往更為迅速和有效地傳導到實體經濟。

那么，未來還有降準、降息空間嗎？對此，溫彬認為，在全球央行重啟貨幣寬松的背景下，結合我國當前宏觀經濟運行、通脹水平和企業經營情況，政策利率有下調的空間和必要。