上市周年看成長｜前三季凈利增長近三成，五洲特紙加速擴張產能

每經記者 趙李南    每經編輯 梁梟    

去年11月，五洲特紙（605007，SH）登陸上交所。今年前三季度，五洲特紙業績實現了較快增長。對此，五洲特紙在其今年半年報中認為，主要是銷量的增長和有效傳導了原材料上漲壓力。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年初，五洲特紙變更了其募投項目。其募投項目之一“年產20萬噸食品包裝紙生產基地建設項目”的產能由20萬噸變更為了50萬噸。

此外，受到成本上漲影響，今年第三季度五洲特紙的毛利率下降較多，導致其單季度利潤負增長。

前三季度凈利潤同比增長28.69%

今年前三季度，五洲特紙實現營業收入約26.8億元，同比增長35.72%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.1億元，同比增長28.69%。

針對營業收入的增長，五洲特紙在三季報中表示是因“主要系產能釋放，銷量增加所致”。

對于產能的釋放，五洲特紙在其半年報中表示，主要系其子公司江西五星110萬噸機制紙項目推進迅速，其中的15萬噸格拉辛產線和5萬噸轉移印花紙產線分別于2019年、2020年投產，報告期內實現穩定銷售；30萬噸文化紙產線于今年上半年投產并開始銷售，產能得到釋放。

就整體造紙行業而言，今年上半年整體行業產量實現較大幅增長。根據國家統計局數據，2021年1月～6月，中國機制紙和紙板產量為6742.5萬噸，同比增長16%；全國造紙及紙制品業營業收入7142.0億元，同比增長24.7%；利潤總額484.3億元，同比增長77.2%。

五洲特紙分析稱，從長期來看，環保和“禁限塑”是國際趨勢。新版“限塑令”政策出臺后，白卡紙對一次性塑料制品、不可降解塑料制品的替代將逐步釋放。

五洲特紙在半年報中轉引第三方數據顯示，我國一次性塑料餐盒消耗量從2017年近200億個增長到2019年400億個。

“白卡紙是白板紙的高端替代品，固廢零進口時代開啟后，白卡紙和白板紙的價差空間縮小，白卡紙對白板紙的替代需求將明顯增加。”五洲特紙表示。

擴張募投項目產能

今年年初，五洲特紙發布公告稱，調整募投項目建設規模。其IPO募投項目“年產20萬噸食品包裝紙生產基地建設項目”的產能由20萬噸調整至50萬噸。與此同時，該項目總投資金額也由4.5億元上調至了6.4億元。五洲特紙表示，不足部分由自有資金解決。

就擴產原因，五洲特紙表示：“當前隨著人們消費水平的不斷提升以及對環境保護的重視程度進一步加深，食品包裝用紙的應用場景得到快速擴張，除了傳統的面碗、紙杯市場外，外賣餐盒、休閑食品以及咖啡、奶茶等熱飲包裝市場需求也快速增加，禁塑令下，一部分原有的塑料包裝也將轉變為更環保的紙包裝，食品包裝用紙行業當前正處于升級發展的重要時期。”

截至2021年6月底，五洲特紙食品包裝紙產能28萬噸，在細分市場地位居前。而募投項目“50萬噸食品包裝紙生產基地項目”投產后，市場地位將得到進一步提高。目前，公司格拉辛紙產能為21萬噸，是國內最大的標簽底紙生產廠家。五洲特紙生產的描圖紙國內占有率超過40%。

“公司正加快50萬噸食品包裝紙募投項目的建設進度，力爭年內完成項目建設，2022年開始產出效益。”五洲特紙在半年報中表示。

仍存成本上漲壓力

值得注意的是，雖然造紙行業在今年上半年取得了增長，但其上游紙漿的價格也維持了高位。Wind數據顯示，從去年三季度開始，中國造紙協會紙漿價格總指數從90點左右起漲，至今年一季度末漲至133點左右，此后一直維持在相對高位至今。

圖片來源：Wind截圖

在今年半年報中，五洲特紙表示：“2020年末，國際木漿價格在各種因素的影響下，走出了一波快速上揚的走勢。報告期內，木漿價格處于歷史高位水平。為應對因木漿價格上升導致生產成本上升的問題，管理層采取了以下措施：一是充分利用木漿價格周期性特點和庫存管控能力，在2020年末加大木漿采購力度，有效緩解了成本上升壓力；二是強化期間費用的管控，有效控制了財務費用率與管理費用率。”

但持續高位徘徊的紙漿，也對五洲特紙造成了一定的影響。據Wind數據庫，今年前三季度五洲特紙的毛利率為19.57%，第三季度下滑至了11%，而去年同期為23.13%。

今年第三季度，五洲特紙歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降31.56%。對于第三季度單季業績下滑，五洲特紙表示：“主要系本報告期原材料、能源成本增加所致。”

封面圖片來源：攝圖網-500477222