鋼研高納：高溫合金高端龍頭，業績持續高增長（國泰君安研報）

每經AI快訊，2023年12月26日，國泰君安發布研報點評鋼研高納（300034）。

首次覆蓋授予目標價27.28元，給予增持評級。公司是我國高溫合金高端龍頭，受益下游市場高景氣，公司有望持續快速增長。預計2023-25年EPS為0.53/0.68 / 0.86元，給予目標價27.28元，增持評級。

市場認為，公司下游以航空航天用戶為主，每年邊際需求變化相對有限。我們認為，我國防務航空領域與美國差距較大、未來追趕速度有望超預期，疊加我國民機規模持續提升，未來高溫合金需求有望超預期增長。1）高溫合金材料是航空航天發動機的關鍵材料，在先進航空發動機中，高溫合金用量占發動機總重量的40%－60%。2）根據《World Air Force 2023》數據，我國軍機數量僅為美國的四分之一，先進戰機的占比較美軍也有較大差距，為實現建軍百年奮斗目標，未來我國軍機領域的追趕速度有望超預期。3）根據《2022-2041中國商飛公司市場預測年報》數據，預計到2041年中國航空市場將擁有10007架客機，2021至2041年CAGR達5%。

公司是我國高溫合金高端龍頭，受益軍民需求齊放量。公司是我國高溫合金及輕質合金領域技術水平最為先進、生產種類最為齊全的企業之一，產品定位在高端和新型高溫合金領域，客戶以航空航天發動機裝備制造企業和大型的發電設備企業集團為主，隨著航空市場需求旺盛以及新一代國產民用發電設備的量產，公司有望持續增長。

催化劑：我國先進航空裝備交付量超預期增長。

風險提示：公司新產品研發進度不及預期，公司客戶需求不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)