9月24日市場上漲點評

每經編輯｜趙云    

今日在一連串政策組合拳下，午后增量資金跑步進場，大盤強勢拉漲，上證指數漲4.15%報2863.13點，創逾4年最佳表現；深證成指漲4.36%，創業板指漲5.54%。量能方面，A股全天成交9747.6億元，創4個月新高。 

盤面上，全A個股5165家上漲、160家下跌，多行業普漲。其中，“牛市旗手”證券板塊，順周期的鋼鐵、煤炭、化工，成長科技相關的通信、新能源車均漲幅較好。

數據來源：WIND 

上漲原因分析：央行超預期宣布降準+降息+降存量房貸利率，政策端“穩經濟”態度明確，有效提振市場信心。 

9月24日盤前，央行行長潘功勝在國新辦發布會上宣布了一系列增量貨幣政策，包括：第一，降低存款準備金和政策利率，并帶動市場基準利率下行；第二，降低存量房貸利率，并統一房貸最低首付比例；第三，創設新的貨幣政策工具，支持股票市場穩定發展。 

根據第一財經報道，在降準降息方面，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；在今年年內還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。 

同時，降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率（LPR）和存款利率同步下行，保持商業銀行凈息差的穩定。 

地產政策方面，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放貸款利率的附近，預計平均降幅在0.5個百分點左右。統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當前的25%下調到15%。 

此外，將5月份人民銀行創設的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%，增強對銀行和收購主體的市場化激勵。將年底前到期的經營性物業貸款和“金融16條”這兩項政策文件延期到2026年底（原來這兩份文件是2024年底到期）。 

資本市場相關政策方面，提出“創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展”。具體包括：1）創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性。2）創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。 

中金公司研報指，本次創設的結構性貨幣政策工具用于支持股票市場，央行提供流動性、盈虧風險仍由金融機構自身承擔，能否發揮作用與期限、風控機制相關，同時依賴于更廣維度、更深層次的政策協調。 

本次“政策組合拳”超出市場預期，一定程度上促進信心修復，A股市場今日放量大漲。貨幣政策的調整伴隨金融監管與資本市場的改革措施，已對股票市場的預期產生一定積極影響；后續隨著配套財政政策等進一步協同配合，有望進一步傳導至實體經濟。 

后市展望： 

宏觀基本面上， 海外美聯儲9月超預期降息50BP，意味著新一輪政策周期開啟，具有一定信號意義。無論其后續降息的幅度及節奏，趨勢上來自外部的流動性擾動和約束將逐漸減少，人民幣匯率壓力減緩，國內貨幣政策空間有望進一步打開。 

權益市場近期的回調可能與經濟數據階段性承壓、微觀預期偏弱有關。但政策端明確指出“有效需求不足”和“社會預期偏弱”的問題，對于提振經濟的表述也較為積極，后續政策有望持續呵護。 

隨著宏觀政策逆周期和跨周期調節的進行，以及積極的財政政策和穩健的貨幣政策相配合，經濟基本面有望進一步回暖，經濟數據有望進一步企穩向好，市場情緒可能重回積極，可關注寬基指數類產品、把握市場回暖的整體機會，如上證綜指ETF（510760）；行業方面可適當關注前期跌幅較大，有好轉預期的紅利、港股等，如紅利國企ETF（510720）、港股科技ETF（513020）。 

風險提示： 

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。 

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。