爆發！一個新的主線出現了？——道達投資手記

今天，一個新的方向爆發了，那就是“反內卷”。

關于治理低價無序競爭、“內卷式”競爭，今天達哥首先給大家梳理來自重要會議、官媒等方面的消息。

7月1日召開的中央財經委員會第六次會議強調，縱深推進全國統一大市場建設，要聚焦重點難點，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出。

7月1日，求是網微信公眾號發布的《深刻認識和綜合整治“內卷式”競爭》文章稱，“內卷式”競爭將各類主體禁錮在低價低質、沒有效益的競爭中，突破了市場競爭的邊界和底線，擾亂了市場秩序，任其發展將貽害無窮。

6月29日，《人民日報》刊發一篇名為《在破除“內卷式”競爭中實現高質量發展》的文章稱，“內卷”之下，競爭失去節制，市場機制受到扭曲，給高質量發展帶來不利影響?！?span id="syrcyvyl" class="blackWords 內卷">內卷式”惡性競爭違背了經濟規律，其弊端是顯而易見的，一是會削弱行業整體競爭力，二是會破壞產業發展生態，三是會阻礙國內大循環。該文章還點名了光伏組件、新能源汽車、儲能系統的“內卷式”競爭。

6月27日，十四屆全國人大常委會第十六次會議表決通過了反不正當競爭法修訂草案。新修訂的反不正當競爭法，增加關于治理“內卷式”競爭的規定。

除了人《人民日報》提到的上述三個行業之外，過去一年，防止“內卷式”惡性競爭的行業還有快遞行業、水泥行業、保險行業、電梯行業等。

有券商分析，“反內卷”是今年重要的政策主線，在價格信號始終疲弱背景下，近期政策強度不斷提升。

提到“反內卷”，可能大家會想到前幾年的供給側結構性改革。那么，兩者有何區別？

共同點在于，兩者都是為了解決經濟發展中存在的突出問題而提出，旨在優化資源配置，提高經濟發展的質量和效益，強調對經濟結構的調整和優化。

不同點方面，在達哥看來大致有四個：著眼點、實施范圍、政策措施以及對市場機制的依賴程度。

比如，在著眼點方面，“反內卷”側重于解決企業之間在市場競爭中的非理性行為和過度競爭問題；供給側結構性改革主要著眼于從生產端入手，優化供給結構，提高供給的質量和效率，擴大有效供給，減少無效供給，增強供給結構對需求變化的適應性和靈活性。

再比如，在實施范圍方面，“反內卷”主要針對當前“內卷”現象較為嚴重的行業和領域。

在供給側結構性改革提出去產能后，作為去產能的重點行業——煤炭、鋼鐵，兩個板塊走出了一波行情。

其中，鋼鐵板塊指數在2016年2月至2017年9月期間的漲幅超過60%，煤炭板塊指數在2016年2月至2018年2月期間的漲幅超過80%。在產能去化后，煤炭板塊指數在2020年4月至2024年6月期間的漲幅超過250%。

那么，如今“內卷”的光伏、儲能、新能源汽車等行業，其在股市上是否會走出像上述鋼鐵、煤炭當年的表現呢？

達哥認為，雖然可以預期，但要降低預期高度。

有兩個關鍵原因：一是環境不一樣，當前正處于新一輪科技革命的浪潮中，在投資者預期方面，人工智能的預期可能要遠遠超過“內卷”行業；二是“反內卷”涉及的板塊不少，個股數量確實太多，遠遠超過當年的煤炭、鋼鐵等板塊。

因此，對于“反內卷”題材，以要信早信的思路對待。

我們回到市場。

今天，A股三大指數集體回調。滬指下跌0.09%，深證成指、創業板指數分別下跌0.61%、1.13%。

雖然滬指跌幅不大，但市場賺錢效應集中在傳統行業板塊，比如煤炭、鋼鐵、建材、有色等；題材方面的賺錢效應主要集中在海洋經濟上。

這些板塊對于大多數投資者來說，體驗感不是太好，要么是沒有想象力的板塊（比如煤炭、鋼鐵），要么是需要靠短線功底制勝的板塊（比如海洋經濟）。

大盤方面，還是之前的觀點：反彈周期沒有結束，繼續輕指數、重板塊個股。

板塊方面，今天板塊調整的“主力部隊”主要是科技方向，以及近期強勢的概念題材，如軍工、創新藥等。

從科技股內部來看，一些核心科技股收出了中陰線。近期強勢的概念題材方面，不少個股收出了中陰線，甚至部分個股收出了大陰線。

這種現象的出現，達哥認為，對高位股以及近期大漲了的個股，要開始有風險控制意識。

昨天達哥提到，銀行板塊最近兩年YYDS，保險板塊近期不斷走高，證券板塊近期一度連續大漲，有色板塊近期異動，電力板塊周二上漲。這些藍籌板塊不斷異動及走出較好的表現，是機構看好中長期行情的表現。

今天，藍籌方向的鋼鐵、煤炭，也開始異動。

因此，在接下來的一個多月里，大家要加強藍籌方向的研究力度，以免在行情來臨時沒有做好準備。

藍籌方向，首先應研究的是非銀金融，包括證券、保險、多元金融。另外，與金融密切相關的互聯金融、金融科技，彈性更大。

今天鋼鐵板塊指數大漲3.71%，領漲行業板塊。從A股歷史來看，鋼鐵板塊大漲，多數時候會出現在一波行情的末段。這方面，大家要留點心。

最后，達哥作一個總結：今天市場正常調整，反彈周期沒有結束，繼續輕指數、重個股。不過，鋼鐵股大漲、科技方向表現不好，這提醒我們有必要在風控上做得更及時。

板塊方面，未來一個多月里，多研究非銀金融等藍籌方向。

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（張道達）

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封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝