外賣(mài)大戰(zhàn)中的輸家——道達(dá)投資手記

上個(gè)周末，平臺(tái)新一輪的外賣(mài)大戰(zhàn)拉開(kāi)帷幕。此次以淘寶閃購(gòu)和美團(tuán)為主力，京東并未參與。

本輪外賣(mài)補(bǔ)貼大戰(zhàn)，平臺(tái)的補(bǔ)貼力度超過(guò)了此前京東外賣(mài)發(fā)起的第一輪補(bǔ)貼大戰(zhàn)。

在本次大戰(zhàn)中，消費(fèi)者是受益的一大群體。有消費(fèi)者大呼：繼續(xù)打，千萬(wàn)別停。騎手也是受益群體，有騎手一天可以賺1700多元。

而受損的群體或者說(shuō)輸家，可能是股民。今天，在港股市場(chǎng)上，美團(tuán)盤(pán)中一度下跌超4%，收盤(pán)下跌1.49%；阿里巴巴、京東集團(tuán)一度下跌2%左右。

在達(dá)哥看來(lái)，無(wú)論是光伏價(jià)格戰(zhàn)、新能源汽車(chē)價(jià)格戰(zhàn)，還是外賣(mài)大戰(zhàn)，本質(zhì)上是內(nèi)卷。內(nèi)卷的原因除了供給端的因素之外，還有同質(zhì)化嚴(yán)重，沒(méi)有太高的壁壘及專(zhuān)利保護(hù)。

行業(yè)大戰(zhàn)及內(nèi)卷的結(jié)果，必然是剩者為王。所以，我們也就看到了企業(yè)降價(jià)或平臺(tái)補(bǔ)貼力度空前，目的是避免成為大戰(zhàn)的犧牲品。

達(dá)哥覺(jué)得，資本與其參與內(nèi)卷，不妨多投資創(chuàng)新藥等高壁壘、高科技行業(yè)，這對(duì)社會(huì)更有益。

我們回到市場(chǎng)。

今天，A股三大指數(shù)走勢(shì)分化，上證指數(shù)震蕩整理，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)較弱。截至收盤(pán)，上證指數(shù)上漲0.02%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.70%、1.21%。

滬深兩市成交額達(dá)到12087億元，較上周五縮量2199億元。整個(gè)市場(chǎng)有3255只個(gè)股上漲，1978只個(gè)股下跌，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為上漲0.36%。

微盤(pán)股指數(shù)、國(guó)證2000指數(shù)今天收漲，說(shuō)明高頻交易受到一定限制后，并沒(méi)有影響行情的運(yùn)行。

大市方面，上證指數(shù)30分鐘、60分鐘級(jí)別出現(xiàn)了頂背離共振，但由于上述兩個(gè)級(jí)別的MACD在今天出現(xiàn)死叉之前，DIF、DEA這兩條線(xiàn)并沒(méi)有明顯的上升，這意味著大盤(pán)大概率會(huì)震蕩，一路調(diào)整的概率較低。

另外，從今天的走勢(shì)來(lái)看，上證指數(shù)盤(pán)中最低在3462點(diǎn)，剛好是前幾天震蕩平臺(tái)的高點(diǎn)，短期有支撐。

盡管如此，達(dá)哥認(rèn)為，最近兩周多以來(lái)，大盤(pán)最高上漲了近150點(diǎn)，加上30分鐘及60分鐘的頂背離共振出現(xiàn)（后續(xù)會(huì)反復(fù)或消失），在操作上應(yīng)盡量提高確定性，而不是追求彈性與進(jìn)攻。

中期方面，華創(chuàng)證券表示，即使指數(shù)在三季度迎來(lái)回調(diào)，市場(chǎng)在年內(nèi)創(chuàng)下新高的概率仍然存在。中信證券表示，目前的市場(chǎng)環(huán)境和氛圍有一些2014年底的影子。中信建投表示，市場(chǎng)中樞繼續(xù)抬高，若調(diào)整，將迎來(lái)布局良機(jī)。

板塊方面，電力板塊走強(qiáng)，板塊指數(shù)距離創(chuàng)最近9個(gè)月以來(lái)的新高近在咫尺。

電力板塊上漲，在達(dá)哥看來(lái)，有幾個(gè)原因：我國(guó)在建最大火電廠(chǎng)新機(jī)組投產(chǎn)、中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期向好、藍(lán)籌板塊輪動(dòng)、高溫天氣來(lái)襲、廣東用電負(fù)荷創(chuàng)歷史新高。

中報(bào)業(yè)績(jī)方面，華銀電力第二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，加上一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的京能電力、建投能源，可以側(cè)面驗(yàn)證其他火電股的業(yè)績(jī)應(yīng)該也不錯(cuò)。在中報(bào)披露時(shí)間窗口，這種業(yè)績(jī)大概率超預(yù)期的板塊，容易獲得資金關(guān)注。

之前達(dá)哥就提到過(guò)，要關(guān)注傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊。近期，鋼鐵、有色、煤炭板塊一度大漲，最近兩天就輪到了電力板塊。不過(guò)，既然是輪動(dòng)，就要注意持續(xù)性的問(wèn)題。

廣發(fā)證券表示，火電短期看績(jī)優(yōu)煤價(jià)，中期看市值管理，長(zhǎng)期看調(diào)節(jié)價(jià)值。短期來(lái)看，當(dāng)前的火電與3月份時(shí)似曾相識(shí)，都是通過(guò)業(yè)績(jī)發(fā)布來(lái)驗(yàn)證煤價(jià)下行帶來(lái)的盈利超預(yù)期改善。中期來(lái)看，火電公司的市值管理是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)。長(zhǎng)期來(lái)看，強(qiáng)調(diào)火電的電量電價(jià)與煤價(jià)將有機(jī)聯(lián)動(dòng)，容量電價(jià)和現(xiàn)貨市場(chǎng)挖掘的調(diào)節(jié)收入將成為火電的主要且穩(wěn)定利潤(rùn)構(gòu)成，更多關(guān)注市場(chǎng)化帶來(lái)的單位裝機(jī)盈利穩(wěn)定性提升，驅(qū)動(dòng)公用事業(yè)化。

創(chuàng)新藥板塊今天沖高回落。板塊指數(shù)在前高附近震蕩，屬于正常現(xiàn)象。

信達(dá)證券表示，創(chuàng)新藥行情火熱，大額BD出海授權(quán)交易頻出，生物醫(yī)藥行業(yè)投融資有望修復(fù)，帶動(dòng)醫(yī)藥企業(yè)加碼研發(fā)投入并加速研發(fā)項(xiàng)目推進(jìn)速度，目前早期研發(fā)階段需求修復(fù)已初顯成效，利好CXO和生命科學(xué)上游產(chǎn)業(yè)鏈。

來(lái)看一下上市公司的業(yè)績(jī)情況。

瑞芯微公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約20.45億元，同比增長(zhǎng)64%左右；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.2億元~5.4億元，同比增長(zhǎng)185%~195%。其中，第二季度的凈利潤(rùn)中值為3.21億元，業(yè)績(jī)超預(yù)期。

6月25日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的泰凌微，第二季度業(yè)績(jī)也是超預(yù)期的。瑞芯微、泰凌微都屬于SoC行業(yè)，兩者第二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，可以側(cè)面印證SoC行業(yè)大概率將迎來(lái)高增長(zhǎng)。

中原證券表示，根據(jù)洛圖科技的數(shù)據(jù)，2025年一季度AI耳機(jī)在中國(guó)傳統(tǒng)主流電商渠道的銷(xiāo)量為38.2萬(wàn)副，同比增長(zhǎng)960.4%，預(yù)計(jì)2025年AI耳機(jī)在中國(guó)傳統(tǒng)主流電商渠道的總銷(xiāo)量可達(dá)152.7萬(wàn)副，同比增長(zhǎng)超過(guò)3倍。AI耳機(jī)、AI眼鏡等產(chǎn)品出貨量處于快速增長(zhǎng)中，端側(cè)AI推動(dòng)AIoT加速發(fā)展，并有望助力SoC廠(chǎng)商持續(xù)高速成長(zhǎng)，建議關(guān)注SoC廠(chǎng)商投資機(jī)會(huì)。

達(dá)哥看了一下SoC板塊的表現(xiàn)，去年四季度到今年一季度，這個(gè)板塊的漲幅不小，存在較多的獲利盤(pán)。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：今天市場(chǎng)調(diào)整屬于正常現(xiàn)象，由于上證指數(shù)30分鐘、60分鐘級(jí)別出現(xiàn)頂背離共振，在操作上要更加注重確定性。如果對(duì)行情感到不適應(yīng)，可以適度調(diào)整倉(cāng)位。

板塊方面，短期關(guān)注創(chuàng)新藥、游戲、AI硬件等景氣方向或具備多重邏輯的板塊；中期繼續(xù)研究以證券、保險(xiǎn)、互聯(lián)金融為代表的非銀金融及金融科技。

PS：想了解達(dá)哥的更多觀(guān)點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝