境內三大新能源RWA項目觀察：資產的真實性、數據的準確性和及時性是關鍵

每經記者｜徐肖逍    每經編輯｜張益銘    

2025年8月1日，香港《穩定幣條例》將正式生效，標志著全球首個針對法幣穩定幣的全面監管框架落地。

去年8月，香港金融管理局（金管局）推出Ensemble項目沙盒（又稱“監管沙盒”，是指在可控的測試環境中，允許企業對創新產品、服務或商業模式進行試驗），探索不同通證化資產的用例，“綠色和可持續金融”是主要方向之一。其中，涉及境內資產的項目主要有兩個：朗新集團（SZ 300682）新能源充電樁RWA（真實世界資產代幣化）和巡鷹出行的換電資產RWA。另外，去年12月，協鑫能科（SZ 002015）與螞蟻數科敲定了全球首單光伏綠色資產RWA。

近日，香港區塊鏈應用與投資研究院執行院長胡烜峰接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，新能源RWA的核心競爭力在于三點：首先，用技術解決效率問題，實現真正的信息流、物流、現金流合一；其次，用生息資產解決價值問題；最后，以合規運作，解決了投資人信任的問題。

關于上述項目在實際運營中的關鍵難點，零壹智庫CEO柏亮認為是資產的真實性、數據的準確性和及時性。

三大新能源RWA項目融資超3億元

去年8月，朗新集團與螞蟻數科合作，在香港完成國內首單基于新能源實體資產RWA，金額約1億元人民幣。據悉，該資金將用于新能源領域的儲能和充電樁產業，為數千家中小型儲能、充電樁運營商提供建設、運營支持，助力中國新能源產業發展。

此次RWA首單嘗試中，朗新旗下新電途作為新能源數字化平臺的運營方和服務方，將平臺上運營的部分充電樁作為RWA錨定資產，基于可信數據在區塊鏈上發行“充電樁”數字資產，每一個數字資產代表對應充電樁的部分收益權。螞蟻數科旗下螞蟻鏈提供技術支持，確保資產鏈上數據的安全、透明和不可篡改。

隨后，2024年12月，協鑫能科與螞蟻數科敲定了全球首單光伏綠色資產RWA，這單RWA融資金額超過了2億元人民幣。這個項目錨定的資產是位于湖南、湖北兩省的82MW（兆瓦）戶用分布式光伏電站。據協鑫能科2024年年報，去年電力銷售的營業收入為52億元。

關于選擇將光伏電站資產通過RWA模式上鏈的初衷，發行之初，協鑫能科曾表示：戶用光伏電站具有?產權清晰、收益穩定、可追溯性強?的特點，符合RWA對實體資產的基本要求。同時，其還具備“3060雙碳”目標下的綠色資產屬性。通過區塊鏈與物聯網技術，可實時采集發電量、收益等數據并生成不可篡改的數字憑證，確保資產真實性。

3月18日，巡鷹集團旗下巡鷹出行成功完成基于換電實體資產的RWA，據報道涉及金額數千萬港元。該項目通過發行由香港勝利證券擔任管理人的RWA基金產品，螞蟻數科、Conflux Network與VDX共同提供技術支持，AW3家族辦公室作為生態伙伴參與其中。據悉，這是全球首單換電實體資產RWA。

數據來源：相關企業官方網站、公開報道

在零壹智庫2月13日座談會上，螞蟻數科Web3（第三代互聯網）業務產品負責人張晨光透露，朗新集團和協鑫能科兩個項目，目前都采用私募投資方式，面向海外投資者。

據朗新集團項目方介紹，投資者通過購買代幣獲得對應實體資產及部分收益權，基于實體業務的現金流，通過智能合約實時自動分配收益。

朗新集團充電樁RWA發行流程圖片來源：華西證券研報

新能源資產代幣化是RWA的壓艙石

實際上，這三大項目的操盤手都是螞蟻數科。

在“新能源數字資產社區·2025春季峰會”上，螞蟻集團副總裁、螞蟻數科區塊鏈業務總裁邊卓群說：“因為我們公司對新能源有執念，我們已經形成了商業的膝跳反射，談行業必談新能源，談發展必談ESG（環境、社會、公司治理），不管全球是什么風向，我們不會放棄我們自己的信念，信念到最后就是執念。”

胡烜峰認為，新能源RWA的核心競爭力在于三點：首先，用技術解決效率問題，實現真正的信息流、物流、現金流合一，通過AIOT（人工智能物聯網）等技術，實現鏈下數據鏈上確權，并形成價值；其次，用生息資產解決價值問題，新能源的剛性需求，讓代幣化底層的資產具備了正外部性，實現了現金流的正反饋，能夠給投資人收益保證；最后，合規性解決了投資人信任的問題，香港的持牌機構來執行RWA的發行和運作，就能夠讓項目更可信，更容易得到投資人關注。

柏亮則提醒道，RWA的發展才剛剛開始，它的進一步發展，需要建立起基于現實世界資產的代幣商業模式，充實、豐富、迭代現有的DeFi（去中心化金融）。這需要大量共識性強、易于理解、易于衡量、發展前景廣闊的現實資產。

“新能源是實體經濟迭代、智能經濟爆發、虛擬經濟運行的底層，產業基礎深厚、產業數字化成熟、經濟價值明確。新能源資產的代幣化，可以為RWA的發展提供良好的基礎，或者說是RWA的一種壓艙石。”柏亮說。

鏈下數據到鏈上平臺能否“保真”一直是難題

作為一種全新商業模式，新能源RWA同樣面臨諸多挑戰。業內人士指出，首先作為資產方，要在區塊鏈上鏈路徑中，確保資產的真實性、收益穩定性和可追溯性，以此贏得投資者的信任。

以協鑫能科RWA項目為例，當前光伏產業發展已經比較成熟，現有光伏行業技術已可以滿足對發電數據的精準采集和實時傳輸能力。項目資產可以在鏈上監控到實時的發電量情況，可與電網數據進行交叉驗證。

關于上述項目在實際運營中的關鍵難點，零壹智庫CEO柏亮認為是資產的真實性、數據的準確性和及時性。“鏈下數據到鏈上平臺的過程中能否‘保真’一直是產業區塊鏈比較大的難題，業內大多認為，區塊鏈只是‘確權’、不能‘確真’。”

他表示需要從三個方面來解決：一是細化數據的顆粒度或增加數據節點的數量；二是保障數據節點的獨立性和交叉驗證的有效性；三是現階段可用一些傳統的非技術性輔助手段，比如企業擔保、第三方審計等。

胡烜峰也持有類似觀點。“看似數據上鏈，但實際上并不能解決數據源造假問題。同時，大量的傳感器及設備改造等問題，都需要更多的投入成本，反而增加了募資的壓力，一旦募資不成，就會陷入更艱難的境地。”

此外，他還強調投資人最看重的就是收益保證。

“僅僅依靠數據上鏈，數據看板做得再好看，對投資人的收益是沒有任何保證的，他們更容易相信那些有信用擔保的項目。”胡烜峰說。

現實資產端需加強數字化建設減少上鏈、代幣化的成本

關于新能源RWA的未來規劃，記者了解到，協鑫能科未來會繼續探索能源和web3以及海外資本市場的結合，也會和螞蟻數科一起，通過RWA幫助能源資產通過數字化和標準化的形式實現全球交易，提升資產的流通價值。

從長遠來看，新能源項目RWA如何更好地發展？柏亮提出了四個方面的建議。

首先，是在現實資產端，企業需要繼續加強數字化建設，按照區塊鏈的技術要求和RWA市場的需要來主動進行數字化升級，從基礎上減少上鏈、代幣化的成本。

其次，在市場方面，尤其是香港市場，需要盡快總結沙盒經驗，提供更加明確的監管指南，有序放開二級市場和公眾市場，為RWA商業生態繁榮提供制度基礎。

第三，政策端需要在合規的前提下提供更加便捷的跨境通道。

“最后，因為RWA具有很強的靈活性，業界需要根據具體的資產、公司和產業，在新的流動性體系里，設計新的商業模式，便于資產價值的發現和流通。”柏亮說。

封面圖片來源：攝圖網