半年報(bào)解讀｜首開股份：上半年虧損收窄 交出2022年以來最佳戰(zhàn)績

每經(jīng)記者｜陳夢妤    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

“京城地產(chǎn)一哥”的盛名，對(duì)首開股份（600376.SH，股價(jià)2.67元，市值68.87億元）來說已經(jīng)成為甜蜜的負(fù)擔(dān)。

營收增長105.19%，凈虧損18.39億元——這份2025年半年度報(bào)告背后，是首開股份的一場求生。但相比去年同期，首開股份的虧損幅度已收窄5.61個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從-44.86億元大幅提升至70.88億元。

首開股份在半年報(bào)中也明確表態(tài)，將密切跟蹤并積極研判重點(diǎn)城市土地市場機(jī)遇，在保障合理利潤的前提下積極參與土地競拍，力爭獲取一定規(guī)模的新增土地儲(chǔ)備。

2022年以來首開股份最佳業(yè)績

首開股份曾在年報(bào)中坦言，2024年是公司發(fā)展史上極其困難的一年。彼時(shí)，該公司營業(yè)收入為242.13億元，同比下降49.31%；歸母凈利潤-81.41億元，較2023年的-63.39億元虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

這是首開股份自2022年以來營業(yè)收入連續(xù)第三年下滑，歸母凈利潤連續(xù)第三年為負(fù)。2022年—2024年，首開股份累計(jì)虧損達(dá)149.41億元，比2016年—2021年這六年的盈利總和還要多。

但2025年上半年，首開股份的經(jīng)營狀況出現(xiàn)了積極變化。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入180.39億元，同比增長105.19%。其中第二季度表現(xiàn)出色，營業(yè)收入為141.5億元，同比上升165.4%。

圖片來源：首開股份2025年半年度報(bào)告

更值得關(guān)注的是現(xiàn)金流的大幅改善。報(bào)告期內(nèi)，首開股份經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從去年同期的-44.86億元增至70.88億元，同比增長258.0%；實(shí)現(xiàn)銷售回款155億元，高于簽約金額114億元。

與多數(shù)房企類似，首開股份上半年也實(shí)施了近年來最大規(guī)模機(jī)構(gòu)調(diào)整，完成了公司京內(nèi)外19家二層級(jí)單位整合重組。具體來看，京內(nèi)公司重組為“京北大區(qū)”與“京南大區(qū)”，對(duì)京津冀（及太原）區(qū)域集中統(tǒng)一管理；京外公司重組為遼寧、江蘇、浙江、福建、華南、華中、川渝等七大區(qū)域管理中心。

房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)依然是首開股份最主要的收入來源。至報(bào)告期末，公司擬售、在售主要項(xiàng)目（含自持）148個(gè)，總建筑面積近4300萬平方米，其中當(dāng)期在建面積約680萬平方米。目前，公司京內(nèi)主要項(xiàng)目69個(gè)，總規(guī)模約1560萬平方米；京外片區(qū)主要項(xiàng)目79個(gè)，總建筑面積約2740萬平方米。報(bào)告期內(nèi)，公司房產(chǎn)銷售結(jié)算收入175.78億元，結(jié)算成本154.13億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是2022年以來首開股份交出的最佳戰(zhàn)報(bào)。

從中指研究院2025年上半年房企銷售業(yè)績榜看，首開股份以56.1億元排名第十三位；權(quán)益銷售金額則以26.1億元排在第十五位。而去年同期，首開股份還以106.5億元銷售額排名第五位；權(quán)益銷售金額以50億元排在第八位。目前，首開股份在北京的35個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目中，非并表合作項(xiàng)目達(dá)到19個(gè)。

時(shí)間回到三年前，2022年9月，首開股份以38.295億元、溢價(jià)率15%，外加7000平方米現(xiàn)房配建，拿下豐臺(tái)造甲村FT00-1516-6031、FT00-1514-6039熱門地塊，樓面價(jià)約6.9萬元/平方米，銷售指導(dǎo)價(jià)為10.6萬元/平方米。

但從首開股份半年報(bào)披露的情況看，君禮著項(xiàng)目銷售并不盡如人意，報(bào)告期末累計(jì)銷售面積只有3.75萬平方米，今年上半年只賣出了1854平方米，而可出售面積在6.3萬平方米左右，據(jù)此計(jì)算的去化率不到60%。

從北京市住建委官網(wǎng)信息來看，目前君禮著預(yù)售證已到期，再加上拿地時(shí)的7000平方米現(xiàn)房配建，以及北京豪宅市場今年批量上新，該項(xiàng)目銷售面臨較大壓力。

首開股份的當(dāng)務(wù)之急，或許是通過拿地來“收復(fù)”北京市場，交出一份真正好看的財(cái)報(bào)。

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝