四川“藥二代”攜家族企業闖關港交所 川商耿福能之女掌舵，上半年營收近19億元

每經記者｜陳星    每經編輯｜張益銘    

港交所醫療IPO（首次公開募股）陣營再添一員川軍。近日，由知名川商耿福能創立的好醫生云醫療正式遞表港交所主板。從一家小小藥材收購店起家，到如今構建起覆蓋醫藥工業、商業與基層醫療的龐大網絡，耿氏家族的商業版圖再度擴張。

招股書揭開了好醫生云醫療濃厚的家族底色。從股權結構看，耿福能與其弟耿福昌持有約三成股份；女兒GENG Jie通過境外實體持股超21%，并出任董事會主席，執掌戰略方向；兒子耿越飛亦持有部分股權并擔任非執行董事。GENG Jie的配偶薛源則以執行董事兼首席技術官的身份深度參與運營。

通過一致行動協議，耿氏家族牢牢掌控著企業近66%的表決權。這種“父輩創業、子女接班、姻親賦能”的模式，構成中國家族企業的典型樣本。

此外，招股書披露的關聯交易脈絡，也映射出耿氏家族縱橫交錯的商業布局。其家族控制或參股的企業在好醫生云醫療的客戶及供應商版圖中扮演重要角色。

耿氏家族企業沖刺港交所上市

近期，奔赴港交所上市的醫藥企業“前赴后繼”，基層醫療服務商——好醫生云醫療也加入其中。

據港交所披露，好醫生云醫療已正式遞交上市申請，海通國際與中信證券擔任聯席保薦人。招股書顯示，好醫生云醫療是領先的綜合性基層醫療賦能平臺，以2024年收入計，公司在中國基層醫療賦能服務行業排名第二。

好醫生云醫療的創始人為耿福能，其更知名的身份為好醫生藥業集團董事長。1986年，耿福能創立了好醫生藥業集團。該集團從一家藥材收購門店逐步發展為一家集科、工、貿為一體，以生物醫藥為核心的“大健康”產業集團。集團下屬37家全資子公司、1家互聯網醫療平臺公司和3家醫貿公司。

而從好醫生云醫療的股權和高管構成來看，好醫生云醫療也具有濃厚的耿氏家族色彩。

招股書顯示，好醫生云醫療已發行股份約32.79%由四川佳能達直接持有，而四川佳能達由耿福能及耿福昌（耿福能胞弟）分別持股60%及40%。

耿福能之女GENG Jie控制的云醫療香港持股21.21%，耿福能之子耿越飛控制的橫琴國醫投資持股5.40%；橫琴云醫療直接持股4.72%，其由耿福能作為普通合伙人控制，其中19.61%由GENG Jie配偶薛源持有；佳越瑞禾直接持股1.87%，其由耿福能作為普通合伙人控制，其中耿福能及耿越飛各持有50%。

2022年1月1日，GENG Jie、耿福能及耿越飛簽訂一致行動確認書，三人就有關公司事務的所有重大事宜行使其各自的提案權、提名權及表決權時采取一致行動。一致行動人無法達成一致意見的，以耿福能的決定為準。

因此，GENG Jie、耿福能、耿福昌、耿越飛、薛源、四川佳能達、云醫療香港、橫琴云醫療、橫琴國醫投資及佳越瑞禾共同有權控制于公司股東大會上約65.99%表決權的行使。

同時，好醫生云醫療的高管也幾乎均由耿氏家族擔任。現年39歲、加拿大籍的GENG Jie自2019年7月起任公司董事會主席，負責公司整體發展戰略、重大決策及全面管理。薛源任執行董事兼首席技術官，耿越飛任非執行董事。

值得注意的是，雖然好醫生集團版圖龐大，但其體系中唯獨缺少上市公司。此次好醫生云醫療赴港上市若最終成行，將成為集團首家上市企業。

重要客戶及供應商中多關聯企業

好醫生云醫療主營業務包括檢驗診斷解決方案、藥品供應鏈解決方案和專病診治解決方案三大板塊。從業績表現來看，公司近年來已經實現穩定盈利，但波動幅度較大。

2022年、2023年、2024年和2025年前六個月，好醫生云醫療的營業收入分別為人民幣18.82億元、30.65億元、32.64億元和18.91億元，相應的凈利潤分別為人民幣-83.4萬元、6247.9萬元、3780.6萬元和3577.0萬元。

除還未徹底擺脫陳年“包袱”外，記者還注意到，好醫生云醫療的業務與多家“家族企業”構成關聯。

其中，四川醫貿（耿越飛目前持有少于10%股權）在2022年和2023年均屬公司五大客戶之一。2022年至2024年，好醫生云醫療來自四川醫貿的收入分別為6570萬元、830萬元和80萬元，分別約占公司總收入的3.5%、0.3%和不足0.1%。

除四川醫貿外，耿越飛還持有五大客戶之一的客戶A旗下一家附屬公司少于5%股權。2022年到2024年及2025年上半年，來自客戶A的收入分別為220萬元、260萬元、1120萬元及1300萬元，分別占總收入的0.1%、0.1%、0.3%及0.7%。

同時，客戶A也是公司2022年的五大供應商之一。2022年至2024年、2025上半年，好醫生云醫療向客戶A的采購額分別為7600萬元、5270萬元、4280萬元和2540萬元，分別占采購總額的4.3%、1.8%、1.5%及1.6%。

公司另一控股股東四川佳能達，則于2023年、2024年、2025年上半年位列好醫生云醫療的五大供應商，在各報告期，公司向四川佳能達的采購額分別為0.44億元、3.02億元、4.04億元和2.64億元，分別占采購總額的2.5%、10.3%、13.7%及16.7%。

此外，招股書中還披露了大量的關聯交易，包括向關聯方銷售及購買產品和服務、實體租賃、關聯方借貸及向關聯方償還貸款、其他關聯交易。

招股書顯示，好醫生云醫療擬將本次募集資金用于發展全國倉儲設施和優化倉儲網絡、加強全國業務發展和客戶覆蓋能力、打造全面的基層醫生賦能平臺、開發研發環境及用于潛在的戰略投資及并購等。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝