百余機構聚會齊魯金牌團隊“短期謹慎” 結構性機會在兩大行業

每經記者  王炯業

        今年初，在多位金牌研究員加盟齊魯證券研究所后，齊魯證券實現了華麗轉身。11月18日，聚集了多位重量級金牌研究員的齊魯證券在大盤暴跌之際，召

        開2011年度投資策略報告會。據了解，齊魯證券本次投資策略報告會是齊魯證券研究所業務轉型后第一次面向機構投資者和高端客戶的盛會，并與投資者一起探討2011年A股市場投資機會。

        后續股市將何去何從？哪些行業值得關注？該如何把握2011年的投資策略？《每日經濟新聞》記者直擊齊魯證券2011年度策略報告會，為您一一解答。

論市

百余機構聚會  齊魯證券建議“短期內謹慎”

　　上周“黑色星期五”，讓上證指數暴挫160多點。本周以來，A股依然延續了下跌格局，不到3個交易日，年線失守。就在市場一片驚慌之際，匯聚了眾多金牌研究員的齊魯證券2011年投資策略報告會于11月18日在上海浦東舉行，百余家機構匯聚一堂，研討后市。

        對于市場，齊魯證券認為短期內并不樂觀，首先要控制風險，建議高倉位投資者可從3方面減倉，也可買入長債以對沖風險。

現場：多位金牌研究員亮相

        在報告會現場，《每日經濟新聞》記者見到了數位金牌研究員，曾擔任能源行業金牌研究員的龔云華現任齊魯證券研究所所長，曾是鋼鐵行業金牌研究員的周濤現任齊魯證券研究所副所長。同時，還有農林牧漁行業研究員謝剛，電力設備與新能源行業研究員劉江嘯等。

        在年初多位金牌分析師加盟后，齊魯證券如今實現了華麗轉身。其實早在今年3月初，齊魯證券有關人士就透露：“按齊魯證券的有關計劃，將打造一個近百人的分析團隊。”

        除了金牌研究員，齊魯證券本次還力邀了多位重量級專家，如現任國家發改委宏觀經濟研究院副院長兼研究所所長陳東琪，現任工信部半導體照明技術標準組副組長、國家半導體照明工程研發及產業聯盟副秘書長彭萬華，北京郵電大學校長助理、教授、博士生導師兼國際電信協會常務理事、物聯網專家呂廷杰，計世資訊副總經理、軟件云計算專家曹開彬，艾瑞研究院副院長、艾瑞市場咨詢首席分析師、移動互聯網專家曹軍波等。

        《每日經濟新聞》記者了解到，參加本次投資會的客戶有60多家投資上市公司，110多家保險、券商和陽光私募等非公募機構投資者，從廣發證券、國元證券、平安保險、太平洋養老保險，到中?；?、嘉實基金，可謂一應俱全。

齊魯證券：3月內保持謹慎

        18日，當齊魯證券的報告會進行到11點左右的時候，大盤繼續高開后又延續之后的下跌趨勢。

        對于大盤，齊魯證券認為，短期內并不樂觀。齊魯證券研究所所長助理、首席策略分析師張治表示：“我們判斷，3個月內需謹慎，謹慎的原因有兩個，一是到目前為止，通脹水平還沒有下來，期貨的跌幅比較大，但我們看到現貨沒有跌，至少需要3年時間把物價搞下去；二是就市場短期行為看，市場拆借利率出現明顯上升，每一次拆借率上升市場都會劇烈波動，有可能是通脹比較高，加之政策開始慢慢緊縮，投資者需要把風險放在第一位。”

        對于操作，張治認為，需要調整或降低倉位。“有幾種方法，一是不需要管配置，從九成降到七成；二是如果周期股拿得比較多就減掉，資源股拿得較多，先減煤炭，然后是農產品，最后是有色；三是買長債，長期債券在未來1到2個月內有一波5%左右的收益行情。未來提醒投資者需要重視一點，如果通脹老是壓不下去，導致緊縮政策持續的話，要關注一下經濟的負面沖擊?！?br/>
政策：調控仍是地產“主旋律”

        《每日經濟新聞》記者在現場采訪了一位私募投資總監，該總監指出：“由于地產與銀行受國家調控比較厲害，所以我們很長一段時間不看了?！?br/>
        齊魯證券地產研究員也認為，2011年調控依然是行業發展的主旋律?！罢邏褐聘呃麧櫢吒軛U，提高周轉率才是未來ROE（凈資產收益率）提升的唯一出路，未來的企業競爭將是自身運營能力的比拼，可尋找如高周轉企業，如萬科、榮盛發展等龍頭或區域龍頭公司，另外可尋找商業地產，如二、三線城市綜合體龍頭世茂股份，以及一線城市甲級寫字樓龍頭金融街，還有具有資金優勢和規模優勢的企業，如首開股份、魯商置業、冠城大通、中南建設、中天城投等。

        對于銀行板塊，齊魯證券首席銀行研究員程嬌翼認為，雖然息差長期處于下降通道，但息差長期下降趨勢并不代表ROA（資產收益率）長期下降，隨著非息收入（指銀行的中間業務）快速增長，ROA將見底回升。

        提及對未來經濟運行的看法，國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪表示了相對樂觀的態度。他認為，2010年經濟增長有望保持10%，“十二五”期間經濟年均增長率有望保持9.5%。

        他認為，整個“十二五”期間，中國經濟仍然會保持波浪式上升。

觀盤

結構性行情  互聯網重型機械可掘金

　　  雖然對于在經濟結構調整中的股市持謹慎態度，但齊魯證券仍然認為，從長期來看，投資者可以關注新興產業，如互聯網板塊等。另外，長期看好重型機械行業。各大研究員都對這些行業作了推薦和比較。

互聯網行業首推3股

        齊魯證券互聯網行業分析師許彬在演講中表示，中國互聯網已經到了新的發展時期，新的技術和應用，比如三網融合、云計算、物聯網將推動互聯網行業持續發展。

        那么，該如何挖掘投資價值呢？許彬認為，A股中有幾只股票表現非常好，如小商品城、東方市場、輕紡城、海印股份等。值得注意的是，許彬認為焦點科技是A股中最具投資價值的商業股。

        “焦點科技的B2B商業模式跟小商品城、海寧皮城是一樣的，焦點科技是一家商業物業企業，但很多人認為它是屬于媒體行業，所以估值有待提升。”

        據透露，焦點科技從2009年開始加大銷售團隊的建設，2010年直銷團隊超過800人，2011年將超過1000人，有經驗的銷售人員數量也會持續增長，這些將會促進其付費用戶持續增長。

        另外還有順網科技，許彬認為，順網科技的看點在于其是中國網游領域最核心通道的控制者，堪比蘇寧電器在中國家電產業的地位。據了解，順網科技覆蓋了中國網吧總數的54%，控制網游核心渠道。

        東方財富也是非常值得關注的，期待高流量帶來高收入，高流量份額與低收入份額的差距蘊含著潛在投資機會，未來的主要看點在于其移動財經和基金代銷業務。

長期看好重工板塊

        除了新興產業中的互聯網企業引來眾多機構的關注，重型機械行業也成為關注的焦點。

        張治指出，目前推薦的主要是核電、風電、海洋工程，還有像高鐵建設以及名稱帶“重工”的股票?！爸酝扑]，因為以前投資基金產業都是搞輕資產高科技，這是無可厚非的，因為它的彈性最大，業績爆發力強，但是炒到40~50倍，而重型機械行業只有20~30倍的時候，后者就值得關注了?！?br/>
        齊魯證券列舉了重型機械行業的組合表格，其中涉及股票數量11只，分別是上海電氣、東方電氣、中國西電、三一重工、中聯重科、中國重工、中國一重、振華重工、太原重工、中國船舶、中國南車。

點股

金牌研究員四大行業“搜”牛股

　　  作為本次盛會上“重量級選手”的金牌研究員對于自己所在的行業有什么看法？行業之中，哪些股票又值得關注呢？

煤炭：最值得投資的資源行業

        齊魯證券煤炭行業研究員劉昭亮在演講中表示，未來5年，煤炭是最值得投資的資源性行業。這可從幾方面來理解：一是煤炭需求，需求巨量慣性增長力推亞太煤炭景氣進入新的上升階段；二是未來5年煤炭行業內生增長仍舊強勁。

        劉昭亮指出，煤炭不僅僅是周期性行業，還具備資源品投資價值，如通脹受益板塊：煤炭處于最上游，通脹帶來的資產價格上漲將明顯快于開采成本的上升?？梢娰Y產證券加速、資產重組仍將貫穿未來兩年的投資主題，大型煤炭企業集團資產注入和借殼上市的動力更加充足，阻礙明顯減小?？春靡越姑簽榇淼南∪泵禾科贩N的長期投資價值。

        從上述投資方向把握，齊魯證券重點關注西山煤電、中國神華、國陽新能、兗州煤業、蘭花科創、潞安環能。

鋼鐵：將現高成本、低利潤

由于2006年~2008年呈現了虛假繁榮，齊魯證券對于整個行業并不是很看好。齊魯證券鋼鐵行業研究員篤慧在演講中表示，2011年行業總體呈現  “高成本、高鋼價、低利潤”的局面，“雖然供需環境較今年有所改善，但在冶煉瓶頸無法產生的情況下，整體盈利能力較低，在低利潤的狀態下，行業或將產生變革的希望?！?br/>
        對于未來的投資思路，篤慧指出，要在差距中尋找成長性，總體概括為：上求資源、中求整合，下求產品。資源類鋼企推薦創興置業、金嶺礦業、凌鋼股份、西寧特鋼等礦石類企業；整合類公司推薦受益的柳鋼股份、三鋼閔光等；產品類勝出的公司主要包括寶鋼股份及鋼鐘結構轉變受益的加工配送類企業澳洋順昌等。

農林牧漁：上中下3條線全面開花

        對于農林牧漁行業，在通脹背景下，齊魯證券非常樂觀。齊魯證券農林牧漁行業研究員謝剛在演講中表示，2011年上半年通脹預期不減，農業上中下游3條線全面開花可期。

        謝剛指出，水產品是抗通脹的資源品，海參需求景氣度最高。

        玉米種子方面，2010年我國玉米種子庫存降至5年最低位。另外，從2000年~2008年，我國玉米增產幅度名列大宗糧食之首，受益于良種化率的提高，對玉米種子的需求量仍穩定提升。

        制糖業方面，巴西、印度豐產難改全球食糖供應緊張。

        養殖業和飼料業：肉價上漲+成本緩解=利潤回暖。食用油在中秋、國慶節假日的拉動下，油價全面上漲，一線城市普遍漲幅在15%~20%，最高達30%。

        那么，投資者又該如何把握其中的投資機會呢？謝剛認為，其一，挑選的重點公司基本上都源自景氣度排序居前的子行業：水產品、種業、糖、養殖、食用油、飼料等，其中海參的需求景氣最高。

        其二，把是否符合“啞鈴型”或“準啞鈴型”特征作為篩選農業股的第二標準，如營銷改革正當時、未來營銷有望逐步發力的企業。

        其三，今明兩年有再融資意向的公司，其成長性會得到保障和加強。

        綜合以上因素，2011年重點推薦獐子島、東方海洋、好當家、金德發展，圣農發展、順鑫農業、海大集團、新希望、大北農、國聯水產、通威股份、海升果汁、雛鷹農牧、隆平高科等公司。

電力設備與新能源行業：首看核電

        齊魯證券研究所所長助理、首席分析師劉江嘯表示，風電等是長期發展的方向，但是未來明確增長的子行業，首先應看到核電。

        “據統計，從今年到明年甚至后年，已經在建和即將開工的核電站總裝機容量超過7500萬，已經超過我們在2007年9月份核電規劃的4000萬裝機，3000萬在建的規模，未來還要繼續突破，因為核電是最有效的電源，核電是沒有碳排放的，同時核電最大的好處是可以靠近經濟發達地區。”

        對于核電投資機會，劉江嘯表示，在核電領域做自動化的有國電南瑞、國電南自、許繼電氣等，其中國電南瑞的地位不可動搖。另外，智能家電已經進入家庭，不同行業工藝設備，不同產品智能化務求的系統集成商將成為專業的工業“裝修隊”。其中，國電南瑞和納斯達克上市的和利時在核電綜合監控與網絡監控領域都即將取得實質性突破。銀江股份在城市交通江河監控領域，交技發展在船舶運輸監控領域，?？低暋娔献栽谛畔卜辣O控領域都存在較大潛力。



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